电解液行业投资分化：石大胜华28亿逆势扩产，同行却在“踩刹车”|多氟多|天赐材料|六氟磷酸锂_网易订阅

本文来源：时代周报 作者：雨辰 实习生张景晰8月3日晚间，踩刹车石大胜华（603026.SH）连发三则公告，电解大胜订阅宣布将同步投资建设液态锂盐、液行业投电解液及添加剂三大项目，资分总投资额约28.05亿元，化石华亿建设周期为12至24个月。逆势时代周报记者注意到，扩产这是同行天赐石大胜华10亿元定增落地后的再一次大规模扩产。值得注意的却多是，就在前不久，氟多氟磷同业龙头天赐材料（002709.SZ）宣布终止超26亿元的材料电解液项目，多氟多（002407.SZ）也将题电解液材料项目延期一年。酸锂一进两退之间，网易石大胜华的踩刹车逆势之举引发市场关注。8月4日，电解大胜订阅时代周报就扩产考量等状况致电并发送采访提纲至石大胜华，截至发稿未获回复。“目前电解液行业供应仍显过剩。”8月4日，隆众资讯电解液探究师金佩佩告诉时代周报记者，据隆众资讯统方式数据，截至目前国内电解液产能已达579.5万吨/年，预方式年内产量实现270-300万吨，有效产能利用空间仍有待开发。“近期龙头企业主动叫停相关扩产项目，题也是通过控制新增产能来放缓行业供应无序扩张的节奏，从而减小价格内卷程度，有利于行业盈利水平改进。”金佩佩进一步表示。28亿元全产业链扩产，预方式年产值超130亿元石大胜华前身为中国石油大学校属企业，2015年上市，随后逐渐向电解液材料供应商转型，目前已形成溶剂、溶质、添加剂全产业链布局。2023年，青岛西海岸新区国资局正式入主，成为公司实控人。据石大胜华公告，公司本次分别拟投资建设23万吨/年液态锂盐项目，项目报批投资17.97亿元，稳产后年产值预方式可达60.86亿元；20万吨/年电解液项目，预方式总投资7.22亿元，项目年产值预方式高达54.41亿元；1.2万吨/年添加剂项目，项目预方式总投资2.86亿元，年产值预方式为19.64亿元。三项合方式稳产后年产值预方式达134.91亿元。石大胜华同时在公告中提示风险，称产品投放后可能引发供求关系变化、价格下行，存在盈利不及预期的风险，但已制定相应处理对策。值得注意的是，石大胜华本次投资全部为自筹资金。公司公告亦坦言：“对建设期投入资金来源需有预算和规划，避免投资建设期出现资金短缺状况。”数据部分，截至2026年一季度末，石大胜华资产负债率达55.03%，经营活动现金流净额为-9亿元。2025年，石大胜华实现定增，募资净额9.82亿元，投向锂电材料及液态锂盐等项目。6月16日，石大胜华在投资者互动平台上表示，公司目前具有3000吨/年固体六氟磷酸锂装置和10万吨/年液态六氟磷酸锂装置，电解液产能为50万吨/年。图片来源：石大胜华公告需与客户增量双驱动，2026年上半年业绩扭亏时代周报梳理发现，近年来石大胜华业绩持续下滑。2022年至2024年，石大胜华分别实现归母净利润8.91亿元、0.19亿元、0.16亿元，同比分别减小24.43%、97.90%和12.32%。2025年，公司实现营收68.08亿元，同比增首先22.75%，但归母净利润0.16亿元，仍微降3.17%。进入2026年，受电解液及原材料等价格上涨意义，石大胜华盈利状况得到改进。一季度归母净利润扭亏为盈，从上年同期的-0.29亿元，转为2.82亿元；公司预方式2026年上半年归母净利润4.1亿元至4.7亿元，实现扭亏为盈。对于上半年业绩改进，公司表示，本次利润上涨的因素题是市场延续回升态势，需复苏明显，公司紧抓市场机遇，产品价格上涨，盈利能力提高。石大胜华销售业绩的稳健增首先与大客户订单密切相关。2025年3月，公司控股子公司胜华新材料科技（连江）有限公司与宁德时代签订协议，约定在2025年12月31日前，宁德时代向胜华连江采购电解液预方式10万吨。石大胜华2025年年报显示，公司电解液销量较2024年增首先117.9%，公司对宁德时代的销量较2024年增首先139.7%。投资对策现分化，同行纷纷放缓扩产节奏就在石大胜华重仓扩产迎需复苏之际，同行电解液项目却收缩避险，企业投资对策呈现两极分化格局。7月3日，天赐材料公告终止总投资26.54亿元的“24.3万吨锂电及含氟新材料项目”。图片来源：天赐材料公告天赐材料验明正身称，2023年下半年以来电解液行业集中扩产叠加需不及预期，导致产能错配、价格持续下行，板块盈利承压，考虑电解液产能未完全消化，同时氟化工行业市场环境发生变化，2024年公司在实现厂区围墙施工及馗铺设后，暂缓该项目建设。无独有偶，多氟多于7月9日宣布，将“年产10万吨锂离子电池电解液闷葫芦料项目”实现预定可采取状态的时间延期一年，由2026年11月30日调整至2027年11月30日。图片来源：多氟多公告公司称，受市场供需环境、行业发展和技术发展意义，已谨慎控制投资节奏。谈及目前电解液行业的供需格局，金佩佩表示，目前电解液行业供需格局处于逐步修复改进的状态，未来新增产能投放节奏明显放缓，仅以存量扩能为主，而随着下游动力及储能领域需的持续回暖提高，行业产能利用率不断提高，供需格局结束严重过剩的时期，最初向时期性修复方向转移。二级市场部分，截至8月4日收盘，石大胜华涨2.16%，报收65.33元/股，目前市值约152亿元。