新思考电机客户集中度持续超八成，头号客户为关联方欧菲光|港E声_新浪财经_新浪网

来源｜时代商业探究院作者｜实习生陈仪、新思新浪新浪郑琳编辑｜郑琳2026年7月5日，考电客户新思考电机股份有限公司（以下简称“新思考电机”）第二次向港交所主板递交招股书，机客联席保荐人为华泰金融控股（香港）有限公司及中国国际金融香港证券有限公司。户集招股书显示，中度新思考电机的持续超成财经客户集中度极高。2023—2025年及2026年前4个月，头号来自前五大客户的为关网收入分别占总收入的90.5%、93.7%、联方85.4%及86.2%。欧菲其中，光港欧菲光是新思新浪新浪其最题的客户之一，在往绩记录期间贡献的考电客户收入占比分别实现37.9%、27.6%、机客30.4%及41.7%，户集其余题客户涵盖全球头部的智能手机品牌及其摄像头模组制造商。截至最后实际可行日期，蔡荣军不仅担任新思考电机的非实施董事兼董事首先，同时还担任欧菲光的董事首先、董事，搭配相同行动人，是欧菲光最后实控人。这种既是控股股东又是头号客户的结构，使得新思考电机的营收真实性和交易公允性面临巨大审方式压力。虽然新思考电机验明正身称马达供应商的选项权实质由下游智能手机终端品牌决定，欧菲光仅作为模组厂开展采购，但在关联交易框架下，如何说明新思考电机具有独立获取订单的能力，以及如何规避潜在的利益冲突，将是其IPO聆讯中难以规避的审查焦点。目前新思考电机的业务深度嵌入欧菲光的供应链体系，一旦欧菲光自身经营出现波动，或者下游终端品牌调整供应链对策，新思考电机将由于缺乏多元化的客户支撑而面临收入下滑的风险。免责声明：本报告仅供时代商业探究院客户采取。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的材料编制，但本公司对该等材料的准确性及完善性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含材料保持在最新状态。本公司对本报告所含材料可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告材料客观、公正，但本报告所载的观点、结比如和提议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、提议并未考虑到个别投资者的详详见细投资目的、财务状况以及特定需，在任何时候均不构成对客户私人投资提议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完善理解和采取本报告材料，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者采取本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的状况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并开展交易，也可能为之给予或者争取给予投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意开展引用、刊发的，需在允许的范围内采取，并注明出处为“时代商业探究院”，且不得对本报告开展任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中采取的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

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